斑马破钞 范建

不到 20 天，"芯片大佬"蒋学明接连砸下超 10 亿元，一手拿下来伊份 10% 股权，成为第二大股东；一手通过重整适度张小泉集团，施展切入破钞赛说念。外界大量以为，这位成本宿将的邦畿迎来新一轮切换，一场跨界抄底大戏施展献艺。

跟着张小泉集团重整投资东说念主落定，蒋学明在化解该集团债务风险之后，或将深度介入上市公司管束，届时一场对于张小泉的股权与适度权的新博弈凑合此开启。

超 10 亿落子破钞

4 月 22 日盘后，张小泉（301055.SZ）公告流露，富阳瀚一又成为张小泉集团重整中选投资东说念主，其将进程重整次序受让张小泉集团 100% 股权，从而得回集团重整财富的适度权。

左证公告，这次重整范围包括上市公司张小泉 4404.37 万股股票、张小泉集团名下的不动产、办公开辟等固定财富。富阳瀚一又为此付出对价约 7.50 亿元。

一纸公告，富阳瀚一又成为张小泉集团的新主东说念主，同本领接握有"刀剪第一股张小泉"的关系股权。股权穿透露馅，富阳瀚一又背后，内容适度东说念主恰是芯片大佬蒋学明。

最近一段时间，蒋学明在成本阛阓看成相同。4 月 8 日，他通过苏州东合恒一受让上海爱屋特别一致行动东说念主所握来伊份 10% 股权，耗资 3.84 亿元，成为来伊份（603777.SH）单一第二大股东。

不到 20 天里，蒋学明两次入手，豪掷超 10 亿元，在成本阛阓激发平常存眷。

他带着真金白银参预来伊份，给这家永恒功绩悔悟的空隙零食企业带来不小的预期。其已愉快，受让股份在过户完成后 18 个月内不减握，明确计谋财务投资者的定位，短期内不会侵略日常谋略。

相较之下，张小泉集团面对的重整更为复杂。富阳瀚一又必须按照法院裁定招供的《张小泉集团实际决策》以及重整投资契约进行，逐渐贬责想法企业股权法则冻结、质押登记未涤除等问题。后续推动张小泉集团步入正轨，乃至参与上市公司张小泉的管束，仍需稳步股东。

对准"逆境"财富

来伊份和张小泉，一家是华东地区最大的空隙零食连锁企业，一家是 A 股唯独一家刀剪类上市企业，均有较强的品牌基础，也皆处于谋略与股权结构出动的枢纽时间。蒋学明的入场时机，被阛阓视为精确抄底。

2016 年，来伊份登陆成本阛阓，成为"空隙零食第一股"，岑岭时间门店范围超 3600 家，但跟着破钞阛阓变化和竞争加重，近两年谋略状态握续承压。

2024 年，公司归母净利润圆寂约 0.75 亿元，展望 2025 年归母净利润圆寂扩增至 1.70 亿元。面对这种阵势，公司权衡通过"灯火清朗权衡"放荡拓展加盟店。然则，跟着权衡的股东，门店数目不升反降，物化旧年 6 月仅剩 2979 家。

同期，直贸易务松开带来收入大幅下滑。2025 年上半年，直营收入同比下落 21.32%，圆寂 4100 万元以上，径直遭殃公司举座功绩。

最近这几年，空隙零食阛阓格式大变，milansports量贩零食物牌迅猛崛起，加快阛阓下千里，对良品铺子和来伊份等传统空隙零食连锁企业变成清亮冲击。

蒋学明此时出场，为阛阓带来谋略改善与价值重估的双重预期。

与对财务投资来伊份不同，蒋通过重整入主见小泉集团，在化解债务与历史留传问题后，具备深度介入上市公司管束的条款，甚而有望转换公司现在无控股股东、无内容适度东说念主的格式。

松抄本年 1 月，兔跃呈祥特别一致行动东说念主杭州嵘泉整个握有张小泉 29.11% 股权，仅比张小泉集团所握公司股权多 0.88 个百分点。

2025 年，张小泉谋略状态得以改善，前三季度贸易收入、归母净利润双增长。畴昔蒋学明是否会运用旗下半导体产业资源与张小泉变成协同，推动跨界赋能，现在尚未有明确进展。

成本邦畿迭代

1986 年，蒋学明参预纺织行业，主营牛仔布等中高等色织面料，自后担任吴江色织厂厂长。在州里企业改制波浪中，他得手将企业改制为民营企业吴江东方制衣集团，完成原始积贮。

在纺织行业掘得第一桶金后，蒋学明转战基建界限。1996 年，他以中外合股模式投资 318 国说念江苏吴江段，首创国内民营成本投资高速缔造和运营的行业前例，凭借清爽现款流握续扩展。

2003 年，他通过东方国外集团斥资 19 亿元拿下合巢芜高速谋略权，"公路大王"风生水起。

同庚，他嗅到了基建界限的契机，在苏州创建东吴水泥，主营水泥和熟料坐褥销售，为当地唯独一家使用新式干法坐褥工艺的水泥企业。

虽是州里企业诞生，但与传统实业谋略者不同，蒋学明更早布局成本阛阓。

上世纪 90 年代末，他驱动活跃在二级阛阓，投资泰山石油（000554.SZ）一战成名，逐渐变成熟识的成本运作体系。

2005 年东方恒信集团成就，成为他从实业施展迈向成本阛阓的分水岭。2012 年，东吴水泥登陆港股主板，更是他构筑成本帝国的初次公开亮相。

2013 年，东方恒信集团成为新民科技第一大股东。两年后，南极电商 23.44 亿元借壳，蒋学明身家倍增。

2014 年，蒋学明攻击芯片行业，在上海成就东芯股份（688110.SH）的前身东芯半导体，并于 2021 年在科创板上市，成为中小容量存储芯片界限的中枢企业，"芯片大佬"标签由此缔造。

2025 年起，蒋学明开启财富优化与现款回笼的节拍。昔时 9 月，他向苏州国资转让所握东吴水泥 37% 股权，烧毁适度权，套现约 3.77 亿元；同庚，旗下企业减握东芯股份约 4.9%，套现近 20 亿元；本年再次通过东方恒信询价减握东芯股份 1% 股权，展望套现约 4.42 亿元。

通过一系列减握累计回笼资金近 30 亿元米兰，为他汇注布局破钞赛说念，储备了填塞的成本弹药。

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